官方“偷偷”放风?最接近美联储的分析师:最早可能9月开始缩表

2017-05-26 华美优胜综合整理 1349

对于何时开始缩表的问题,美联储似乎开始通过“中间人”放风了。

昨日FOMC会议纪要公开了清晰的缩表路线图,就在高盛、花旗等各大投行都在考虑将缩表的预期时间提前之时,被认为是“最接近美联储”的分析师站了出来,摩根大通的Michael Feroli表示,9月可能是再度正常化的开始,而每个月不再投资的债券规模(Roll-off)将于6月的FOMC会议上公布。

Feroli称,正常化将从12月的FOMC会议上开始,但是9月也有可能。不过,他指出,无论美联储是9月还是12月开始缩表,其多年度的预期不会发生大的改变。

在开始缩表的FOMC会议上,摩根大通预计美联储将为下一年设定月度不再投资的规模上限,而这一上限将每三个月上升一次。

Feroli表示:“我们猜测,最初的不再投资上限为:MBS每月40亿美元,美国国债每月80亿美元。在实现公布的计划表中,这些上限将每三个月分别提升40亿美元和80亿美元,直至在年底达到160亿美元和320亿美元的水平。”

目前,FOMC委员会还没有公布具体的上限和适应阶段的长度。市场预计,他们将在6月的FOMC会议上公布这些细节。对于美联储未来数年的资产负债表规模和构成,摩根大通做出了以下预计。以下的数据基于5000亿美元超额储备和每年4%货币增长的假设。

最接近美联储的分析师:最早可能9月开始缩表

在这些假设下,美联储的资产负债表将在2021年下半年恢复正常,接近3万亿美元的水平。在正常化之后,美联储将开始成为美国国债的净买家,以每年4000亿的速度购买,以部分满足不断增长的货币需求,并替代掉资产负债表上的MBS。

在随表过程中,摩根大通预计,联邦基金利率将作为应对经济变化的第一工具,而到有效利率接近零时,美联储将暂停缩表。这是推迟正常化资产负债表的一个风险。

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来源:华尔街见闻

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