一文了解美联储官员如何看待“特朗普财政刺激”
2017-01-19 华美优胜综合整理 1227
自美联储公开市场委员会(FOMC)在去年12月14日加息后，对于特朗普上任后的财政刺激，部分委员会成员就是否应当将其纳入对于经济前景的判断依据，以及这些刺激对2017年的加息预期又有何种影响，看法不一。
美联储理事Lael Brainard (2017有投票权) 1月17日在美国智库布鲁金斯学会建立的哈钦斯财政和货币政策中心(the Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy)上，就这个话题发表演讲。她也是自从美联储主席耶伦12月14日会后，首位谈及该话题的美联储官员。
她警告，财政刺激的代价可能很大。并称如果特朗普刺激计划令经济快速增长，美联储将比预期更激进地加息。Brainard的观点被认为与美联储主席耶伦颇为接近。
此前已有多位美联储官员作此警告，这次 Brainard也加入其中。但美联储中也有许多人对此并不以为然。
芝加哥联储主席Charles Evans(2017有投票权)表示，11月大选后的债券收益率上升，使其适度地提升了增长前景。
但除此之外，他并没有因为潜在的财政刺激，而改变其对经济前景的判断。而且他也不希望这样做，除非已经看到了新政策的详细计划。
至于特朗普贸易政策对经济的影响，Evans认为，因细节仍有待观察，因而目前依然不做考量。
费城联储主席Patrick Harker(2017有投票权)在预测任何财政刺激对经济的影响之前，都预计今年将会出现三次利率上调。
他补充说，在看到一个“国会和总统都坚定支持的政策出台”之前，他坚持这样做。
我至今还没有考虑过[财政]政策的任何变化，因为目前仍不知道究竟会是什么。
而当政策的不确定性问题解决以后，我们将能够再来考虑2017年到底是3次、2次还是4次加息。
达拉斯联储主席Robert Kaplan(2017有投票权)指出，特朗普的多个计划可能提高生产力和提升经济增长，但他将“审视”特朗普的移民政策，贸易政策和废除“平价医疗法案”的举措。
他表示，特朗普承诺的监管革新，税务改革和基础设施投资可以使美国经济受益。
当被问及特朗普在美墨边境上修建隔离墙的计划时，Kaplan指出，移民和贸易在历史上一直是促进美国增长的动力。潜在的财政政策和新政府其他举措，可能使经济前景有过热风险。
里士满联储主席Jeffrey Lacker(2017无投票权)认为：
虽然美国将要采取的政策措施的形式和规模，仍存在巨大的不确定性，但其对货币政策的影响方向似乎相当清楚。
......除此之外，更大的财政刺激意味着更高的利率，否则，通货膨胀压力可能会升高，这也正如我们在1960年代后期扩大财政赤字时所看到的。
圣路易斯联储主席James Bullard(2017无投票权)则表示：
我们认为有一些过热风险，因为新政府希望更快的增长，而且确实一些他们正在谈论的事情将可能提高生产力。
但我们不认为这在2017年实现的可能性会高，更有可能是在2018年或2019年实现。
这将给我们货币政策制定者一些时间，来评估现在已经执行的政策，并对今后发展中如何调整作出判断。
耶伦放狠话?恐怕未必
美联储主席耶伦周四在旧金山Commonwealth Club讲话称，美联储的合理做法是逐步退出超级宽松政策，下一次加息时点取决于接下来几个月经济将如何发展。
她指出经济接近最大化就业、通胀朝着美联储目标方向前进。在加息问题上等待太久可能会迫使美联储更加激进地加息，进而造成经济衰退。耶伦称她和大多同事预计2019年底前，美国每年都有几次加息。从美联储官员对利率预测的散点图来看，他们预计今年会加息三次。
市场多位分析师认为，耶伦的讲话十分鹰派。耶伦讲话后，美债收益率刷新日高，10年期美债收益率涨幅扩大至8.6个基点，刷新日高至2.413%，美元指数也强势反弹1%至101.29。
但安联首席经济学家El-Erian称，耶伦比他预想中的要更加鸽派一些。El-Erian称，耶伦的讲话意味着，她希望财政政策和结构改革能够帮助振兴经济，减少央行货币政策的压力。
El-Erian称进一步指出，尽管她承认经济的结构性问题，但耶伦随后并没有说过度依赖货币政策是无效的。如果耶伦继续这样说，显然会释放一个更加鹰派的信号，但耶伦并没有继续往下说。
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